白癜风有那些特征银行业2013年中报前瞻:业绩稳健增长 不良缓慢暴露
上市银行2013年上半年业绩维持稳健增长,预计累计同比增长10.7%,环比1季度下降3.4%,单季同比增长8.75%,环比1季度下降3.89%。2013年上半年,预计大行平均净利润同比增速约10%;股份制银行中,兴业、民生和华夏增速最高,保持15%以上的增速,招商、浦发和光大同比增长12%左右,平安和中信同比增速约5%左右;城商行平均净利润增速预计为15%。
预计规模扩张贡献行业净利润同比增长18.7%,息差同比继续下滑,对净利润增速负贡献9.2%。我们预计上半年上市银行生息资产将保持稳健增长,同比增速约9%,同业资产增速将略快于贷款增长。由于存贷款重定价效应将在2季度持续,同时同业和债券资产配置加大,都将促使净息差同比继续下滑。我们预计13Q2,单季净息差2.33%,环比下滑9bp,同比下滑18bp;上半年累计净息差2.34%,同比下滑13bp。中间业务收入将贡献净利润同比增长6.3%。由于去年年初监管层规范收费业务导致低基数效应,我们预计上半年净手续费收入同比增速将继续回升至28%,环比1季度提高4%。
行业不良将继续小幅暴露,预计拨备计提将对净利润同比增长负贡献4.77%。
在宏观经济疲软、企业需求偏弱的环境下,我们预计行业资产质量的风险仍将持续暴露。据模型测算,在拨备覆盖率不变的假设下,2季度上市银行不良资产将增加220亿,相比1季度235亿的新增略有下降;不良率预计达到0.96%,环比提升1bp。预计2季度信用成本为0.53%,环比1季度下降5bp,但同比提升2bp。
短期行业面临较多风险,但估值偏低,具备较强的防御性。实体需求偏弱未见好转,银行资产质量和业绩承压。下半年外汇占款存在较大不确定性,银行流动性难言宽松,同时对同业业务监管政策可能导致银行加快去杠杆化过程。但上市银行整体估值仍在1倍PB以下,防御价值显著。从中报业绩看,建议关注业绩仍保持相对快速增长、及资产质量稳健的民生、兴业和华夏、北京。
